AI 资本开支、模型成本与新一轮基础设施周期

本周市场讨论仍然围绕 AI 资本开支。关键问题不是钱花得大不大，而是这些投入最终会变成持久收入、生产率提升，还是闲置产能。

三个观察点：

• 云厂商对利用率和供应约束的表述。
• 训练需求和推理需求的结构变化。
• 企业 AI 采用是否开始体现在软件收入加速上。